造纸工业景气尚好，但增长动力有所减弱。2008 年1-8 月我国造纸工业主要产品产量为5564 万吨，同比增长12.32%，纸张出口今年同比首次回落，为-1.7%，进口回落10.83%。二季度销售毛利率由12.8%增至12.21%，行业景气上升毛利得到改善，但同时销售费用率、财务费用率、管理费用率均有所增长，销售利润率由5.2%降到4.59%。

　　（1）双胶纸、书写纸等主要文化纸08 年涨幅达到40%，超过了针叶浆及草浆涨幅，文化纸毛利在08 年明显上升。

　　（2）铜版纸、白卡纸价格涨幅略超“木浆和能源”等主要成本涨幅，毛利率出现上升。

　　（3）从纸价与美废、林浆涨幅比较看，美废及能源价格涨幅超过箱板纸价格涨幅，箱板毛利率明显下降。

　　（4）新闻纸目前价格同比涨幅达到20%以上，但“美废和煤、电、水、汽”主要原料成本涨幅也大致相当，故毛利率与07 年比提高甚微。

　　造纸板块估值逐渐向国际靠拢。造纸行业08 年12 倍的PE 已低于发达国家平均水平，但PB 高于发达国家0.7 的水平，估值逐渐向国际靠拢。